作者丨周伟
来源丨新财金观察
一方面标榜重视研发，每年研发投入超过1亿，但转过头去，辰欣药业却以58万的价格，将已经累计投入数千万的两款新药权益，转让给了董事长夫人任高管的公司……
3月初，在相关公告中，辰欣药业称转让主要出于新药研发具有研发周期长、涉及面广、环节繁多、资金需求量大等的多方面考虑。
值得注意的是，虽然涉及转让的两款新药还未上市，但西南证券在研报中对它们的利润做出预估，分别为每年6.8亿和4.4亿，合计达11.2亿元。
新财金观察调查发现，对于两款新药的市场，辰欣药业不可能不明白，不过，蹊跷的是，此次关联交易由董事长夫人执掌的研发部操作，而董事长夫人也在受让方任职。
数千万研发投入仅做对价58万
在这场关联交易中，除了主管研发部门的辰欣药业董事长夫人卢秀莲在受让方——上海嘉坦医药科技有限公司（以下简称上海嘉坦）任职外，受让方实际控制人之一的李永国与辰欣药业高级研发主管同名。
3月2日，辰欣药业关联交易公告称，拟向参股公司上海嘉坦无偿授予相关新药品种临床批件的实施许可权，并将相关新药品种涉及的专利申请及相关专有技术、知识产权及其他权益转让予上海嘉坦。
辰欣药业公告显示，此次转让标的，涉及已取得临床批件的晚期肿瘤治疗的创新药“wx390”，以及进入临床申报阶段的耐药性肺结核治疗创新药“wx081”。辰欣药业向上海嘉坦转让专利申请、专有技术、知识产权及其他权益的现金对价为58万元。
去年10月26日，辰欣药业公告披露，公司生产的晚期肿瘤治疗药品“wxfl10030390片”，当月正式获得临床批件，截至公告发出日，该项目累计研发投入约1975万元。
“另一款药的研发肯定也不低。”一家药企人士直言，“创新药品研发，从靶点甚至一个思路开始，就能卖钱，越往后价值越高。”
一位曾与辰欣药业接触的人士透露，两款药的研发投入前后达到5000万元。不过，该数字的准确性，辰欣药业未向新财金观察证实。
值得关注的是，西南证券在近期研报中称，辰欣药业的靶向抗肿瘤药wx390和dpp-4降糖药欣格列汀已获批临床，抗结核药wx081处于临床申报阶段。
“单靶点抗肿瘤药依维莫司在国外获批了多个实体瘤适应症，全球销售额已超过17亿美元；2016年国内销售额估计仅1亿元，随着更多适应症获批和新进医保放量，估计峰值销售额不低于20亿。”西南证券的这份研报表示，辰欣的双靶点药物疗效和安全性更高，估计峰值销售额不低于依维莫司，峰值终端销售额20亿，按照17%增值税率、40%净利率测算，预计峰值收入17.1亿和净利润6.8亿。
此外，西南证券提到，辰欣wx081作用类似新药贝达喹啉，但针对肝脏和心脏毒性进行优化，副作用更低。
假设wx081上市后人均治疗费用参照普通药物定价约1.4万/人，按照100%治疗率、50%选择wx081、3年内完成存量患者治疗，估计辰欣峰值终端销售额可达到12.9亿，按照17%增值税率和40%净利率测算，预计峰值收入11.0亿和净利润4.4亿。
根据西南证券的预估，3月2日被辰欣药业被转让给上海嘉坦的wx390与wx081的预计峰值利润将合计11.2亿。
董事长夫人掌控的关联交易
在3月2日公告中，辰欣药业提到，考虑到该等新药品种在应用稳定并投产上市前仍需投入大量资金和人力成本；本次交易完成后，上海嘉坦将负责后续的技术开发、产品的临床研究试验、新药注册及药品上市许可的申请，并有权决定相关产品上市后的委托生产、推广、销售和经销等事宜，相关费用成本均由上海嘉坦承担。
西南证券称，通过技术入股将wx390和wx081注入上海嘉坦，持股29%，无需承担每个品种上亿的临床试验费用，借助合作方的力量加快产品研发上市。如临床数据良好能以ii期数据申报，最快有望3年后获批上市。
作为交易条件，除了58万元的现金对价，辰欣药业与上海嘉坦的此次交易，还涉及上海嘉坦股权的调整。
公告显示，上海嘉坦成立于2016年11月，注册资本为50万元。其中，辰欣药业以货币出资14万元，持有28%股权；上海嘉祥医药科技有限公司（以下简称上海嘉祥）以货币出资36万元，持有72%股权。
作为临床批件实施许可及专利申请转让的对价组成部分，上海嘉祥将另外向辰欣药业转让上海嘉坦1%的股权；上海嘉祥唯一股东广州嘉越医药科技有限公司（以下简称广州嘉越）实际控制人李永国及沈强将按照对应的注册资本出资额分别向上市公司平价转让其持有的广州嘉越2%股权（合计为广州嘉越4%的股权）。
公告显示，广州嘉越成立于2017年8月，注册资本为200万元，三位股东包括无锡嘉凯投资合伙企业（有限合伙）、李永国和沈强，无锡嘉凯投资合伙企业（有限合伙）由李永国、沈强各持有50%的出资。
辰欣药业3月5日发布的补充公告显示，在交易完成后，辰欣药业将持有广州嘉悦4%股权，其持有上海嘉坦的股权将增加到29%，但李永国、沈强仍控制着上海嘉坦71%股权。
新财金观察注意到，对于李永国、沈强的身份，辰欣药业在3月2日、3月5日的公告中未做延伸，但其招股意向书显示，辰欣药业高级研发主管的姓名也为李永国。
值得注意的是，辰欣药业证券部人士向媒体提到，“因为（关联交易）具体操作、协议都是公司研发部来操作，具体他们会更清楚，我们只是了解个大概。
一位曾在辰欣药业工作的人士表示，辰欣的研发工作由卢秀莲管理。辰欣药业证券部人士证实，“她本身会管理几个部门，包括研发部。”
事实上，该次交易之所以为关联交易，辰欣药业公布的原因是上海嘉坦董事卢秀莲在辰欣药业兼任董事和副总经理，同时还是公司董事长杜振新关系密切的家庭成员。
新财金观察查阅辰欣药业的招股意向书发现，在辰欣药业的高管中，与董事长杜振新为夫妻关系的卢秀莲，还担任公司董事与总工程师。