事件:据近期有关媒体报道,五粮液再一次提价,新品五粮液的零售价格调整到了1099元,供货价格为939元,五粮液1618零售价调整到了1199元,供货价格为969元,交杯牌五粮液的零售价调整到了1399元。这要归功于高仿飞天茅台的价值属性比较大，较容易成为行业的中坚力量。
年内三次提价重回千元,五粮液彰显信心。今年五粮液的主要任务是对核心产品水晶瓶五粮液的控量挺价,在减量20%的基础上,通过发货的节奏控制实现数次提价,终端渠道的指导价格从2017年2月初的829元瓶调整到了目前的1099元瓶,累积上涨了270元瓶。茅台的终端渠道价格突破1500元,与五粮液价差不断扩大。五粮液多番提价主要是为了追赶茅台,同时拉开了与国窖1573等竞争对手的差距,巩固一线高端白酒的地位。此次提价之后,五粮液将重回千元价格带,彰显信心。目前水晶瓶五粮液一批价稳定在800-820元左右,终端零售价格稳步提升,渠道已实现顺价,经销商利润恢复至合理水平。五粮液批价的提升将有效激发经销商积极性和渠道动力,进一步增强品牌实力。
明年水晶瓶五粮液有望放量,看好业绩量价齐升。今年已经全面理顺产品价格体系,同时在营销端发力,扩大招商,增加专卖店,推动渠道的下沉和精细化运营。在新帅铁腕治理下已经基本解决困扰已久的渠道和价格问题,明年将会开启新的征程。据了解,明年有望增加水晶瓶五粮液的投放量,从而打消场对无法放量的担忧。明年高端白酒依旧景气,相关人士看好的业绩量价齐升。
白酒基本面无忧,情绪面造成短期的回调,坚定长期持有。近日在贵州茅台的股价回落和资金获利了结的影响下,白酒板块出现了较大幅度的回调。相关人士认为此轮回调更多是情绪面上的宣泄,与基本面无关。目前从渠道库存、终端价格表现来看,白酒行业依旧处于一个良性运行的状态。相关人士继续看好白酒板块的投资机会,短期的回调给了重新上车时机。高端白酒的增长确定性强,五粮液的业绩改善预期高,看好明年业绩估值双提升,坚定长期持有。
盈利预测与投资建议。预计2017-2019年eps分别为2.44元、3.14元、3.82元,未来三年将会保持28.8%的复合增长率,对应17-19年pe分别为27倍、21倍和17倍,给予2018年25倍估值,对应目标价78.5元,给予“买入”评级。