smm5月25日讯：今日早盘国内金属市场互有涨跌，沪铅涨近1%，沪锡涨近0.4%，沪铝涨近0.2%，沪铜跌近0.6%，沪锌跌近0.7%，沪镍跌近2%。lme金属市场周一（5月25日）逢英国春季银行假日休市，无lme库存报告；周二（5月26日）恢复交易。
　　铜方面，经过前一周铜价回落持货商捂货惜售情绪上升后，上周铜价持续冲高利好废铜商出货，加上华南地区来自马来西亚的进口废铜已清关到厂，进口端整体供应已比四月份好转，废铜市场货源流通有明显增加的情况。不过周五铜价大跌又令贸易商挺价惜售，若铜价稳定向好，废铜市场将逐渐恢复至年前的规模。铜价上涨令废铜杆的利润及价差优势逐渐扩大，废铜杆流向市场有增加的趋势，厂家继续积极采购废铜，以保证可维持正常生产。有部分黄铜材企业因废铜含税价格高企，改用电解铜进行生产，但对低价废铜货源的需求依然十分旺盛。
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　　铝方面，上周铝价冲高回落，周均价大幅上涨至 13348 元/吨，周内一度摸得 13500 元/吨。再生铝行业依旧面临需求不佳问题，国内再生铝 adc12 价格上涨仍较为乏力，周内小幅上涨的百元在周五价格回落后迅速跟跌。总体来看，smm 依旧保持后市对再生铝价格悲观的观点，且引起其价格下挫的导火索仍为铝价的下挫。当前随着进口铝合金锭到货持续增加，国内供应显著增大，已有部分贸易商见势不妙提前跑路抛货，上周进口铝合金锭成交价下跌约 200 元/吨。预计至 6 月进口铝合金锭到货将持续增加，后期供应继续施压下，再生铝价格仍有继续下挫可能。
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　　铅方面，本周重点关注接下来国内两会中的相关信息是否出新的提振政策等，基本面上，再生铅方面，废电瓶供应偏紧，企业生产利润一般，但据了解，目前再生铅企业原料库存可以保持正常，预计不会影响产量。消费端，目前来看，大型企业成品库存存在压力，但部分企业或年中冲量，预计消费上下行有限。技术上沪铅趋势上偏强，并且整体以多头流入资金上涨为主，需警惕多头卷土重来，短期预计以高位震荡为主。期铅预计运行于13900-14300元/吨。
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　　锌方面，就沪锌来看，伴随上周两会召开，市场乐观情绪基本被消化完毕，锌价回归基本面运行。本周来看，部分冶炼厂的检修计划有所推迟，主因锌价返升下，矿冶谈判导致加工费下调幅度较为可观，大部分矿山利润有所修复，出货意愿好转，国内矿供应有所回暖。但受制于 4 月以来秘鲁矿山停工，预计近两个月的进口矿仍然环比减少。短期看来，本周或仍有部分进口锌余量，国内赤峰中色及中金岭南检修计划略有推迟，对本周供应量不会造成影响。而消费端来看，虽有两会提振新基建，但具体传导至订单端仍需一定时长。目前镀锌端订单较为稳定，但合金及氧化锌订单仍未见明显好转。库存降幅相较之前放缓，亦佐证了这一点。总体来看基本面支撑暂弱。
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　　镍方面，上周镍价先扬后抑，拉涨主要反映市场人士对疫情后复苏的良好预期，多头积极买入，而周五，刨去周四夜盘的疑似“乌龙”的闪崩，整个金属市场依然被偏空气氛笼罩。周五，中国政府工作报告发布，未提及2020年gdp增长目标，引发市场忧虑，金属大面积下跌。寄希望于国内进一步的经济刺激和海外疫情的复苏，而目前看来缺乏亮眼的利好政策，仅有的一条降税预期也是对价格略偏利空的信息；“两会”背景下的一波小牛市基本告一段落，预计在不锈钢-镍铁基本面僵持、镍现货成交清淡且有累库迹象的情况下，延续宽幅震荡。
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　　锡方面，上周沪锡现货价格跟随沪期锡盘面总体呈先扬后抑态势，周初受沪期锡盘面大幅上涨，且一度弥补3月中旬以来的跌幅影响，沪锡现货价格跟涨明显，部分贸易商有所采购，现货升水区间下行，下游企业因畏高等因素维持观望心态刚需采购为主。近期锡矿进口情况维持相对稳定态势，据市场人士预计短期锡矿进口量或继续维持相对偏紧供应状态。加工费方面表现相对稳定。
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　　黑色系方面，螺纹、热卷跌近1.5%，铁矿跌近1.1%，不锈钢跌近0.5%，焦煤涨近0.4%，焦炭涨近1.2%。螺纹上周期现在周初快速拉涨后呈震荡偏弱走势。期现市场情绪在周初时较为高涨，主要受唐山环保限产消息两会的利好政策预期以及钢厂“成本的不断上移提振，成交表现也良好，之后随着环保限产政策的意外放松和政府工作报告的发布，本周开端时的强预期未能完全实现，期现走势震荡偏弱，现货交投氛围也随之转冷。 上周热卷期现价格均呈上涨走势。主要受前一周末唐山环保限产消息及两会召开或将释放利好提振，周初热卷期现价格快速冲高。但随后终端的实际成交情况却跟不上价格上涨的速度,并随着期货的走弱,成交进一步转弱。 周五更是在两会利好不及预期的影响下,期现双双大跌,促使上周总体呈冲高回落走势。
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　　 上期原油跌近2%，因中美紧张局势升温，且市场对燃料需求将以多快速度从新冠病毒危机中恢复产生质疑。有分析人士指出，尽管油价会随着各经济体陆续解封而寻得支撑，但其涨幅必将受到对全球经济增长缓慢及地缘政治紧张局势担忧的限制。
　　贵金属方面，沪金涨近0.2%，沪银涨近1.4%，随着中美紧张局势升温，加剧了投资者对已经受冠状病毒大流行重创的全球经济复苏缓慢的担忧。市场风险偏好下滑令投资者买入黄金、国债和日圆等避险资产。但本周黄金期货仍录得跌幅，主要是各国经济体解除封锁措施，重开经济和新冠疫苗研发取得进展迹象仍抑制黄金的上涨潜力。
　　截止9时40分，金属及原油市场合约情况：
　　smm简评：
　　 隔夜宏观面影响因素：
　　发改委：中国的赤字率目前在全球范围内不算高。imf预测，2020年全球的平均赤字率将从2019年的3.7%提高到9.9%，发达国家平均由3%提高到10.7%，其中美国到了15.4%，法国到了9.2%，英国到了8.3%，日本到了7.1%，新兴市场和中等收入水平国家平均也都到9%左右，所以我们整体的赤字水平相对他们还是很低的。
　　财政部原部长楼继伟：企业所得税应降到20%，个人所得税边际税率可从45%降到33%。加大增值税期末留抵退税的力度，争取今年达到1万亿元，有利于推动民间投资；今后也不要设定gdp增速指标。
　　上周五，标普500指数涨0.24%，报2955.45点，周涨3.20%；纳斯达克指数涨0.43%，报9324.59点，周涨3.44%；道琼斯指数跌0.04%，报24465.16点，周涨3.29%。
　　上周五，德国dax30指数上涨0.07%，报11073.87点，周涨5.82%；法国cac40指数跌0.02%，报4444.56点，周涨3.90%。英国富时100指数跌0.37%，报5993.28点，周涨3.34%。
　　铜：上周五夜盘伦铜收于5305美元/吨，跌幅1.58%，成交量1.4万手，持仓量增995手至27.5万手；沪铜2007合约收于43490元/吨，涨幅0.53%，成交量4.7万手，持仓量减4067手至10.4万手。上周五铜价继续呈现回调态势，在下午盘快速向下回落，日内呈现较大跌幅，进入夜盘后铜价逐渐稳住跌势，尾盘小幅反弹 。周五铜价下行主因1.政府工作报告未公布明确gdp增长目标，引发市场对国内经济形势忧虑，周五a股同样出现较大跌幅。但考虑到其中给到的隐含gdp实际增长率符合此前预期，认为对价格的影响不会持续。 2.中美关系紧张问题持续发酵，全球对于国际贸易的担忧情绪升温，市场风险偏好急转直下，现货黄金、美元短线均出现明显回升。现货方面，今天是长单交付最后一日，且在盘面有较大回调情况下预计升水有上涨空间。今日伦铜休市，预计今日沪铜43300-43800元/吨，现货升水150-180元/吨。
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　　 铝：隔夜沪铝主力2007合约开于12765元/吨，夜间反弹上扬上涨过百元，早间下破回吐涨幅，随后围绕12800元/吨一线窄幅震荡，日内收涨于12790元/吨，涨幅0.12%，成交量减至12.3万手，持仓量增至15.8万手。日线收上影小阳，缩量企稳。库存降幅放缓，流通货源增加，现货升水回落，月差收窄，期铝短暂调整，两会带来的宏观刺激有限，预计今日主力运行区间在12600-13000元/吨。
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　　 铅：上周五，沪铅开于13935元/吨，盘初沪铅快速走高至14200元/吨，后基本围绕14200元窄幅震荡，最终报于14180元/吨，涨幅0.5%。沪铅延续震荡偏强走势，短期存在继续走高的可能，市场观点开始存在空翻多，一致性看空结束后，需谨慎高位空头突然入场。
　　锌：上周五，沪锌2007主力合约开于16390元/吨，盘初沪锌小幅下跌，探低16305元/吨，随后，多入空平下，沪锌小幅上涨，摸高16515元/吨，尾盘空头占据主动，伦锌回吐日内涨幅，终收跌报16370元/吨，跌25元/吨，跌幅0.15%，成交量减少至67041手，持仓量减少719手至96727手。上周五沪锌收得一十字阴线，下方布林道中轨提供支撑，上方20日线行成阻力。两会召开后，并未有进一步利好政策，预期落地后，多头力量主动离场，带动价格快去下跌，未来需关注矿端问题是否会继续对价格产生支撑，预计沪锌2007合约价格在16100-16600元/吨区间内运行，料0#国产双燕锌对6月合约升水140-150元/吨。
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　　 镍：周五凌晨沪镍跳水，多个合约跌停，该突发事件疑似“乌龙指”，日间补跌情绪较明显，周五沪镍2007合约夜盘开于100000元/吨，开盘后震荡上行，重心围绕40日均线100500元/吨一线窄幅震荡，短线承压后继续上行，穿破20日均线101100元/后该位由压力变为支撑，随后于该位置上方101500元/吨下方窄幅震荡直至收盘，最后收于101180元/吨，较前一交易日结算价上涨1420元/吨，涨幅1.42%，成交量17.0万手，持仓量减2299手至7.7万手。沪镍上周五夜盘收于小阳柱，k柱贯穿20/40日均线，影线上探5/10日均线位置，后续关注沪镍能否延续上涨趋势，修复前期跌势。
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　　 锡：沪期锡走势：沪期锡主力2007合约上周五夜盘开盘132700元/吨，最高134600元/吨，最低132220元/吨，收盘134400元/吨，上涨2690元/吨。成交27713手，持仓26542手，减少1645手。 沪期锡主力2007合约上周五夜盘132700元/吨开盘后，受多头离场及部分多头增仓影响总体呈震荡上行趋势，攀高至日内高点134600元/吨后小幅回落，最终以134400元/吨收盘，呈阳线，实体部分位于5日均线附近，预计沪期锡主力2007合约上方阻力位于前期高点136000元/吨附近。
　　 2020 中国镍铬不锈钢产业市场及应用发展论坛
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