【研究报告内容摘要】
中泰有色组“cobalt20”系列产品,通过跟踪全球主要钴矿和加工20个公司情况(具体情况见图表5和图表6),自下而上视角透视钴产业链近况,跟踪样本钴矿和钴加工品产量约占全球80%+的市场份额,以期最及时和完整的反应供给端的变化。
嘉能可(glencore)2020年第一季度钴产量同比下滑44%,至6100吨。铜钴矿方面,公司暂停位于刚果金mutanda铜钴矿的运作是导致一季度钴产量大幅下降的原因,mutanda铜钴矿的钴产量占19年第一季度产量的59%。相比之下,公司提高了katanga铜钴矿的生产,该矿钴产量同比上涨50%,达到5300吨。镍钴矿方面,位于加拿大的sudbury/raglan矿山和澳大利亚的murrinmurrin矿山产量分别为700吨和100吨,均比去年同期减少100吨。
在产量指引方面,公司将2020年原计划29,000吨的钴产量下调1000吨,至28000吨;其中上半年计划产量占全年48%,下半年占全年计划产量52%。由于mutanda矿停产,未来嘉能可产量增长主要依托于katanga项目产能的爬坡,原计划于2020年底实现年产3万吨钴的稳态产能,目前疫情未对katanga项目的爬坡造成影响。
此外,嘉能可表示今年的资本支出将从最初预期的55亿美元降至40亿-45亿美元。
风险提示:新能源汽车产销不及预期的风险、钴产量超预期释放的风险、产业政策波动风险等

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