【研究报告内容摘要】
开年至今,短短一个月时间里,中央接连召开数次工作部署会议,均指向加快新型基础设施建设进度。随后,各地政府也积极响应,从已经公布中重大项目计划的省份来看,“新基建”已经成为重要投资方向。在内外部巨大不确定性之下,既要防疫又要稳增长,已经成为当前政策基调。而2020年作为“新基建”开启元年,应该如何理解和布局
1、如何定义和理解“新基建”新基建最早见于2018年中央经济工作会议,并在随后的多次会议和工作部署中不断得以丰富。当前新基建主要涵盖七大领域:5g基站、人工智能、工业互联网、大数据中心、特高压、充电桩以及城际高速和轨道交通。若从产业角度,新基建涉及的核心产业链主要包括:1)以5g技术为代表的通信产业链;2)以智能制造和工业互联网为代表的先进制造产业链;3)以云技术与大数据为代表的数据中心产业链;4)以特高压和充电桩为代表的新能源产业链;5)传统基建补短板的相关产业链。
2、为何“新基建”成为政策着力点其一,工业化面临结构转型,产业升级催生新基建需求。传统发展红利已相继淡化,经济增速趋势放缓,工业化也面临结构转型。传统制造业投资增速趋势放缓的同时,新兴产业正成为经济增长新动能。其二,新基建“资金依赖”相对更低,投入产出回报更高。尽管传统基建历来倾向于经济托底,但其经济拉动作用正在边际递减,新基建将成为新的突破点。同时,相较传统基建,新基建的“资金依赖”相对更低,对于实体经济的撬动作用也更大。其三,“新基建”既能迎合科技周期,也符合疫情当前的现实诉求。国内科技产业正步入创新、政策和资本的三大共振时期,信息化基础设施的配套需求步入爆发期;而且面临疫情冲击,新基建也是推动企业生产、管理模式升级的重要手段。
3、2020是新老基建共振大年。一方面,海外疫情加速蔓延,全球经济前景面临巨大不确定性;另一方面,新冠疫情发生后,国内稳增长诉求不断强化。2020年为多项政策目标收官之年,既要防疫又要稳增长已成为政策主基调,新老基建有望携手共振。
4、“新基建”的发展空间与演化方向。结合政府投资计划和产业投资计划两个角度对新基建的规模加以测算,预计2020年新基建投资规模将达到1.5-2万亿左右。就体量而言,新基建重在中长期产业结构优化,传统基建仍是短期发力重点。展望未来,我们认为网络属性是新基建七大领域的共同特点。新基建将助力于打造科技领域的“命运共同体”,万物互联将是未来发展方向。
5、“新基建”板块梳理与投资机会。落脚到标的层面,国盛策略联合行业自下而上共搜集超过150只相关a股公司,结合新基建核心方向与行业自下而上的推荐,最终筛选得到20只“新基建”核心标的(详见正文),谨供投资者参考。
风险提示:1、海外市场波动加剧;2、政策环境超预期变化。

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