【研究报告内容摘要】
中国加码大基建稳经济,聚焦新基建力推产业升级地方公布 地方公布 51万亿计划财政加码,全年基建投资增速有望超过 8% :2月份以来,各政府密集公布 2020重大项目投资计划,截止至 3/17日,共有 22个省市涉及 2.2万个项目总投资额达 51.1万亿元,其中 2020年度将落实的计划投资总规模 7.7万亿元,前三为广东省、云南省、四川省,分别为 5.9万亿、5.0万亿、4.4万亿元。伴随经济下行压力增大,为对冲疫情冲击,新一轮基建周期有望到来,全年基建投资增速有望超过 8%。3/12日国务院发布文件下放用地审批权试点,推动城乡二元结构逐渐缩小,新型城镇化拉动区域建筑材料。
专项债累计已发行近万亿元,复工加速基建项目有望出现赶工潮: 专项债累计已发行近万亿元,复工加速基建项目有望出现赶工潮:今年前两个月,地方债券发行 12230亿元,全部为新增债券,完成中央提前下达额度 18480亿元的66.2%,较去年同期的 8822亿元大幅增长 38%。其中,本年度专项债已发行 9498亿元,而往年同期仅 3000多亿,而且今年专项债约 80%用于基建(往年约 25%)。专项债的持续加码将对二季度基建投资起到重要支撑作用,后期专项债规模很可能高于此前市场预期的 3万亿,也有可能发行特别国债。截至 3/5日,铁路在建项目的复工率已达 77.8%,公路、水路的总投资 10亿以的在建项目复工率达 68.2%,民航机场建设项目的复工率达到 59.3%。根据交通运输部预估,没有复工的项目,力争在 3/15号之前都能够复工,到 4月上旬农民工返岗运输将基本完成,二季度基建项目加速开工。
估算 估算 2020新基建投资空间 1.5万亿,新基建 万亿,新基建 为科技崛起新引擎:新基建为地方重点项目投资的最大亮点,其一,工业化面临结构转型,产业升级催生新基建需求,新兴产业正成为经济增长新动能。其二,新基建资金依赖相对更低,投入产出回报更高。尽管传统基建历来倾向于经济托底,但其经济拉动作用正在边际递减,新基建将成为新的突破点,对于实体经济的撬动作用也更大。其三,新基建既能迎合科技周期,也符合疫情当前的现实诉求。其中 5g 基站、人工智能、工业互联网、大数据中心、特高压、充电桩和城际轨交的市场投资空间分别约为 2750亿、2216亿、1056亿、600亿、800亿、63亿和 7300亿,由此估算 2020年新基建投资空间约为 1.5万亿,占当年计划完成投资额 28%。
低估值传统基建板块安全边际高,聚焦新基建力推产业升级:当前建筑央企股息率高于3%,水泥和建筑央企整体估值均小于 10倍。疫情全球扩散引发市场恐慌,投资者避险情绪升温,各省市基建加码、高层持续吹风加码 5g 等信息基建叠加两会政策有望提前下发等预期下,a 股中低估值/高股息率的基建股有望受青睐,建议关注 中国建筑、海螺水泥、鸿路钢构 等建筑建材个股。新基建主要涵盖 5g 基站、人工智能、工业互联网、大数据中心、特高压、充电桩以及城际高速和轨道交通七大领域。此外,受此次疫情影响,相较以往更重视卫生、医疗领域的基础设施建设。建议关注 洁美科技、移为通信、国电南瑞、 信、国电南瑞、 tcl 科技 科技 等新基建个股。

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