【研究报告内容摘要】
2019q4电子板块配置持续上升,属于重点配置板块。目前公募基金2019年四季报已披露完毕,我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析电子板块重仓的持股情况。2019q4电子板块基金配置比例继续上升,属于超配板块。根据q4数据,基金重仓持股中电子板块的持股市值占比为13.52%,较三季度上升1.78个百分点,同比大涨4.98个百分点。四季度末,食品饮料及医药生物板块占比下降,电子板块受益显著,电子板块q3配置占比由第三上升至第二,电子板块q4属于超配板块,超配比例达6.29%,在q4同样超过医药生物位列第二,属于公募基金重点配置板块。
2019q4电子板块基金持仓已接近历史高位,后续仍有上升空间。在5g换机及半导体国产化加速大背景下,q4电子板块配置比例保持上升趋势,且已接近四年以来的高点( 2017年q3电子配置比例达到历史最高点,占比为13.67%,之后持续下降,2019年q2见底比例为7.14%)。我们认为受武汉疫情影响,2020年q1电子板块基金持仓占比会所波动,但让将维持高位,疫情过去后,受益于5g换机以及新兴应用、半导体国产化全面提速等影响,电子板块基金持仓占比仍有上升空间。
电子各细分行业占比普遍上升,半导体为2019q4主要增长点。从电子二级板块来看, 2019年q4电子制造配置比例仍位居首位,随后是半导体、光学光电子、其他电子ⅱ、元件ⅱ,占比分别为6.32%/2.89%/1.54%/1.45%/1.34%,环比变化分别为0.54%/0.98%/0.54%/0.36%/-0.64%,除元件ⅱ占比均实现提升,其中,半导体配置比例近2个季度持续刷新历史新高,半导体国产化成效明显。我们认为,受武汉疫情影响,传统消费电子冲击会相对更明显;半导体受益于国产化提速,影响会相对较小,半导体基金持仓占比会持续提升;面板行业受益于自身产业周期反转,lcd价格涨幅有望超市场预期。我们判断半导体和5g应用将是电子投资主线。
半导体:当前半导体行业景气度上行,再加上华为事件后,半导体国产化全面提速,我们认为国内半导体行业迎来历史性发展机遇,半导体行业是未来3-5年科技投资的主线。我们重点推荐:兆易创新(存储)、韦尔股份(cis、模拟)、汇顶科技(指纹识别芯片)、圣邦股份(模拟)、卓胜微(射频芯片)、乐鑫科技(iot 芯片)、澜起科技(内存接口芯片)、中微公司(半导体设备)、北方华创(半导体设备)、捷捷微电(功率半导体);受益标的有:北京君正、闻泰科技、斯达半导、长电科技、通富微电、华天科技等。
面板行业:我们认为lcd 行业洗牌将逐步完成,tv-lcd涨价将超市场预期,国内oled产能逐步释放,价格更加合理,oled渗透率将随着下游应用的爆发而快速提升。我们重点推荐:京东方a(国内面板龙头)、三利谱(偏光片龙头);受益标的:tcl集团等。
消费电子:受到武汉疫情影响,2020年q1传统消费电子受到冲击相对明显,但不会改变产业趋势。我们认为2020年仍将是5g手机全面爆发的一年,5g手机整体零部件价值将比4g手机有明显提高,核心供应商将充分受益。我们重点推荐:立讯精密(精密制造龙头)、鹏鼎控股(pcb);受益标的:工业富联、歌尔股份、领益智造、蓝思科技、光弘科技等。
其他行业:其他方面,我们认为2020年pcb行业、激光行业同样有比较好的机会。重点推荐: 、深南电路(pcb龙头)、锐科激光(光纤激光器龙头)、柏楚电子(激光切割控制器龙头)等。
风险提示:武汉疫情引起下游需求不及预期;国产替代进展不及预期;贸易战持续恶化。

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